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鉅亨網李家如 /div>A股過去一年表現最佳個股之一,竟是營運陷入困境、預計去年虧損恐達人民幣3160萬元的重慶新世紀遊輪(以下稱世紀遊輪) (CN-002558) 。世紀遊輪過去12個月累計漲幅近300%,同期間深圳交易所基準指數下跌9%。這弔詭的現象背後,反映A股當前正紅的「借殼上市」熱潮。華爾街日報報導,帶動世紀遊輪股價的漲的背後原因,是知名遊戲業者巨人網絡向世紀遊輪提出收購提議,但巨人網絡並非看中世紀遊輪的資產,而是要藉此借殼上市,並在上周獲證監會核准。同樣連續兩年虧損,亞星化學 (CN-600319) 與吉林成城 (CN-600247) 過去一年股價卻分別大漲81%與93%。上述經營狀況糟糕、股價卻強勁反彈的企業,卻是當前A股的搶手貨。探究背後原因,中國企業若以正規方式上市需要等上好幾年。反觀「借殼上市」不僅上市時間大為縮短,當局對此管理也相對寬鬆。許多欲上市企業會找上因經營不善導致股價不振的已上市企業進行合併,借此繞道進入A股。上個月中國官方暗示將延後可加速A股上市的首次公開募股(IPO)注冊制改革,以及美國退市回歸的中概股希望加入的戰略新興板兩項措施後,借殼上市趨勢可望越演越烈。更有投資人藉機買入經營不善但有望成為下個借殼上市工具的個股,希望從中大賺一筆。數據提供商Wind資訊(Wind Information)統計73支可能成為借殼上市的股票,當中包含上述所提的世紀遊輪。這些個股去年八月至今平均漲幅高達31%,同期間上証綜合指數漲4%,深証綜合指數漲15%。中國媒體甚至整理了具備「好殼」特質公司的四大條件,首先,市值要低,總市值在人民幣50億以下;第二,股權分散,第一大股東持股比例在30%以下;第三,民營企業借殼重組的機率較大;第四,借殼標的公司業績相對較差,超過七成每股EPS低於0.1元。清科研究中心分析,官方對借殼上市公司的管理較寬鬆,上市時間也短,不過得針對收購企業的資産和人員進行重整,是否能成功併購重組隱含一定風險,費用也較高昂,對購買企業會造成較大資金壓力。因此這項作法適合有較佳資金實力、獲利能力,希望在較短時間內回歸A股的企業。中國知名經濟學家宋清輝指出,儘管監管機關對借殼上市抱持正面態度,但這項交易極可能讓知曉內線人士帶來獲取高收益的機會。雖然現在監管越趨嚴格,但若被發現其中涉有內線交易,重組通常都會遭否决,是投資人押寶借殼上市時不可忽略的風險所在。
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